“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至(z获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗hì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品(pǐn)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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