“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素说唱歌手bp，说唱b7是什么意思，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ng)仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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